Cada uno de nosotros conoce al menos un inversor muy rico y exitoso conocido principalmente por sus selecciones de acciones. Para muchos, el primer nombre que viene a la mente es Warren Buffett, actualmente la tercera persona más rica del mundo en este momento. Es conocido por tener participaciones masivas en compañías como Apple y Coca-Cola, manteniendo este último última durante décadas. Además de la cantidad de riqueza que Buffett ha acumulado a lo largo de los años a través de sus inversiones, también es conocido por su trabajo en la filantropía y por llevar una vida muy simple. Todos estos y otros factores hacen que Buffett sea quizás el inversor más conocido, pero aunque parezca esto bastante impresionante, no es la persona que me viene a la mente cuando imagino a los mejores traders de todos los tiempos. Mi favorito es Jesse Livermore, el Gran Oso de Wall Street debido a su estilo de trading. Combinó tanto el análisis fundamental como el análisis técnico para generar increíbles llamadas en el mercado, y su estilo aún se copia hasta el día de hoy.
En el análisis fundamental, creía que las personas actuaban sobre el miedo, la ignorancia, la esperanza y la codicia: todas las recetas para el desastre, a la vez que confiaban en el análisis técnico porque creía que los patrones se repetían en los mercados una y otra vez.
Sin embargo, no estamos aquí hoy para
hablar sobre estos inversores y traders de acciones, sino más bien sobre
los mejores traders de Forex que lograron el éxito y se convirtieron en
millonarios. Aunque las historias abundan sobre los grandes traders de
acciones a lo largo de la historia, un par de operadores de Forex
también han tenido un gran éxito. Estos serán en quienes nos enfocaremos
en este artículo, observando algunos de sus mejores momentos y
operaciones, y luego tratando de ver qué lecciones podemos aprender de
ellos. Debido a que hay muchos de ellos, solo nos centraremos en los 5
principales por ahora, en función de su historial comercial y las
ganancias que obtuvieron.
George Soros
No se puede hablar de traders de Forex
exitosos, ni siquiera de los traders en general, sin mencionar a George
Soros. Hoy en día, se lo conoce como "El hombre que rompió el BoE" (‘The
Man Who Broke the BoE’) después de ganar 1 billón de dólares
estadounidenses en una sola operación en 1992, pero la historia del
hombre se remonta varias décadas antes de eso.
Después de estudiar filosofía en la
London School of Economics, consiguió su primer trabajo en finanzas como
empleado de un banco, desde donde construyó su nombre y su fortuna.
Luego se mudó a Nueva York para convertirse en un trader de arbitraje y
más tarde comenzó su propia empresa con 100 000$ de su propio dinero.
Los ahorros adicionales y el éxito en los mercados lo llevaron a formar
el fondo de cobertura Double Eagle que manejaba 4 millones de dólares
estadounidenses de capital, incluyendo su propio dinero. Más tarde,
Double Eagle se convertiría en Quantum Fund y pasaría a administrar
miles de millones de dólares bajo la dirección de Soros Fund
Management.
En 2011, Soros Fund Management tenía uno
de los mayores valores de activos bajo administración, assets under
management (AUM) en el mundo con alrededor de 30 mil millones de dólares
americanos y casi tanto en beneficios desde su fundación. Sin embargo, a
partir de 2011, el fondo de cobertura se convertiría en una empresa
familiar después de la implementación de la Ley Dodd-Frank, que exigía a
las instituciones financieras informar de sus operaciones y actividades
a la SEC. En consecuencia, los fondos de los inversores externos se
liquidaron y se devolvieron a los inversores, y ahora el fondo solo
tiene la riqueza de la familia Soros. Sin embargo, el fondo todavía
supera regularmente a otros fondos de cobertura gracias al propio George
Soros y su conocimiento de los mercados.
El momento más memorable de la carrera
de trading de George Soros fue en 1992, cuando realizó esa venta en
corto de la libra esterlina para ganar su título. Después de unirse a la
Unión Europea, el Reino Unido aceptó ingresar al Mecanismo de Tipos de
Cambio, EURpean Exchange Rate Mechanism (ERM) como una transición a una
moneda única, el EUR. El ERM evitó que el GBP se desviara más de un 6%
del EUR, pero el momento fue incorrecto. Las diferencias en la inflación
y las tasas de interés entre el Reino Unido y Alemania y las otras
naciones de Europa del Este ejercieron una gran presión sobre la
administración del Reino Unido para intervenir y mantener a la GBP
dentro de la estipulación del 6%. La alta inflación en el Reino Unido a
pesar de las altas tasas de interés obligó a la administración a
apuntalar el valor de la libra esterlina, pero George Soros y su fondo
estaban vendiendo más divisas de las que la administración podía comprar
en el mercado abierto. Al final, el Reino Unido decidió salir del ERM,
lo que causó que la GBP se estrellara y le ganara a Soros un beneficio
masivo de 1 000 millones de libras esterlinas y le costó a la
administración 3 400 millones de libras esterlinas.
Hasta el día de hoy, ningún otro trader
ha ganado tanto en una sola operación en el mercado Forex, por lo que
Soros probablemente pasará a la historia como la persona que más
beneficio hizo en una sola operación. Sin embargo, también es importante
ver cómo el hombre llegó a esa posición. Desde sus inicios como trader
de arbitraje, Soros había perfeccionado una teoría de la reflexividad
para escribir su tesis. Afirmó que los individuos entran en mercados
impulsados por sus sesgos, creando un desequilibrio contrario a lo que
dictan las teorías económicas. Esto es similar a lo que dijo Jesse
Livermore sobre los mercados cuando dijo que las personas son impulsadas
por la codicia, el miedo, la esperanza y la ignorancia. Esta teoría se
usó para explicar las causas de la burbuja inmobiliaria de 2008 que
eventualmente llevó a la gran crisis económica mundial de 2009.
Teniendo en cuenta el éxito que ha
tenido Soros en el pasado y el hecho de que continúe aumentando su
fortuna, podemos decir que no es un caso de suerte sino un análisis
cuidadoso de los mercados. En el caso del déficit de la libra esterlina
de 1992, Soros y otros operadores notaron que el BoE no podía
mantenerse al día con el ERM, y mantuvieron sus posiciones en corto en
la moneda para aumentar la presión. Finalmente, se demostró que tenían
razón gracias al cuidadoso análisis fundamental y la comprensión de los
mercados. En ese momento, había comprometido el capital de todo el fondo
para esta única operación, por lo que realmente tomó muchas agallas
para hacer este trade. Lo que podemos aprender de Soros es que lleva
tiempo perfeccionar una estrategia de trading y que todos debemos ser
pacientes. Al final, esta persistencia y capacidad de recuperación
conducen a beneficios extraordinarios de toda una vida, ya que vemos que
el fondo de cobertura sigue ganando dinero hasta el día de hoy; mucho
más que la mayoría de los otros fondos de cobertura.
Stanley Druckenmiller
No se puede hablar de George Soros sin
mencionar también a Stanley Druckenmiller, ya que los dos cooperaron en
el corto de 1992 del GBP. La historia de Stanley puede no ser tan
salvaje como la de Soros, pero también es bastante notable ya que se ha
convertido en uno de los traders más exitosos de todos los tiempos.
Después de completar su licenciatura en inglés y economía, buscaba un
programa de doctorado cuando lo abandonó para convertirse en u n
analista de petróleo para un banco en Pittsburgh en 1977. Debió haber
tenido éxito porque pronto fue nombrado director de Dreyfus Fund en
1986. No pasó mucho tiempo antes de que Soros notara su talento y
contratara a Stanley para trabajar en su Quantum Fund en 1988. Fue aquí
donde Druckenmiller se haría realmente famoso.
Se ha afirmado que fue él quien notó por
primera vez que el Tesoro del Reino Unido no tenía suficientes reservas
de divisas para comprar libras esterlinas en el mercado abierto. Armado
con esta idea, convenció a Soros de financiar una gran cantidad de
dinero, lo que llevó a las enormes ganancias que obtuvo el fondo en
1992. Pero este éxito no duraría para siempre, porque Quantum sufriría
pérdidas masivas durante la burbuja de Dot-Com. En 1999, el Fondo Soros
informó que su capital había disminuido de 22 mil millones de dólares
estadounidenses a 13 mil millones de dólares estadounidenses, debido a
que realizó algunas llamadas equivocadas y que los inversores retiraron
su dinero del fondo.
Druckenmiller había asumido que las acciones tecnológicas como Amazon y Yahoo! disminuiría su valor, pero los precios de sus acciones aumentaron, lo que provocó pérdidas y el pánico de los inversores. En consecuencia, Druckenmiller abandonó el fondo en 2000 para centrarse en la suya, Duquesne Capital. Su propia empresa tuvo un rendimiento maravilloso durante una década, con una rentabilidad anual del 30% sin perder en ningún año. De hecho, incluso durante la crisis financiera de 2008, se informa que Stanley aún agregó 250 millones de dólares a su fortuna.
Druckenmiller había asumido que las acciones tecnológicas como Amazon y Yahoo! disminuiría su valor, pero los precios de sus acciones aumentaron, lo que provocó pérdidas y el pánico de los inversores. En consecuencia, Druckenmiller abandonó el fondo en 2000 para centrarse en la suya, Duquesne Capital. Su propia empresa tuvo un rendimiento maravilloso durante una década, con una rentabilidad anual del 30% sin perder en ningún año. De hecho, incluso durante la crisis financiera de 2008, se informa que Stanley aún agregó 250 millones de dólares a su fortuna.
La carrera de Druckenmiller en el
trading de divisas es una historia de altibajos: nos enseña a no esperar
a obtener ganancias todo el tiempo y a saber cuándo tomar un descanso.
Cuando el tipo hizo algunas malas operaciones, no estaba tan orgulloso
de admitir que había cometido un error, pero se negó a permanecer
abatido. Luego, en 2010, anunció que iba a jubilarse porque no podía
mantenerse al día con las expectativas que la gente tenía de que
obtuviera enormes ganancias año tras año. Todavía es un trader activo en
el mercado Forex, pero ahora realiza la inversión para sí mismo sin la
presión de inversores externos y ajenos. Quizás los administradores de
cuentas que ejecutan cuentas PAMM pueden aprender una cosa o dos de esta
leyenda.
Bill Lipschutz
A diferencia de los dos anteriores que
se desviaron de las operaciones de divisas (trading en Forex) en sus
últimos años, Bill siempre ha sido un operador de Forex, y lo ha hecho
muy bien por sí mismo. Inicialmente, estudió diseño arquitectónico en la
Universidad de Cornell, pero no sabía que pasaría tiempo frente a la
computadora estudiando los gráficos de Forex.
Su carrera como trader comenzó cuando aún estudiaba en la universidad
cuando heredó 12 000$ después de que su abuela muriera. El dinero llegó
en forma de una mezcla de más de 100 acciones, como Warren Buffett
aconseja a los traders aficionados. De todos modos, liquidó todas las
acciones y decidió crear su propia cartera. Para hacerlo, tuvo que pasar
mucho tiempo en la biblioteca estudiando varias estrategias de trading
y consejos de trading. Esa extensa investigación y conocimiento lo hizo
muy exitoso en los mercados, convirtiendo su herencia de 12 000$ en una
fortuna de 250 000$ ... mientras aún estudiaba arquitectura.
El bicho comercial debió haberlo
penetrado porque se incorporó en Salomon Brothers e ignoró su carrera de
diseño. Fue reclutado en Salomon Brothers en 1982 a través de un
programa de capacitación cuando la empresa buscaba contratar a traders
para la nueva mesa de operaciones de Forex. Lipschutz con mucho gusto se
convirtió en parte del equipo, y más tarde vencería a muchos otros
operadores. En 1985, se le consideraba uno de los 5 principales traders
de Forex a nivel mundial, produciendo alrededor de 300 millones de
dólares de ganancias para Salomon Brothers en tan solo un año. Su éxito
le permitió ganar varios títulos y puestos en Filadelfia, incluido el
desarrollor del mercado de opciones (development of the options market)
en la ciudad. En algún momento, tuvo un registro positivo de 16 meses de
ganancias, y representó más de la mitad del volumen de trading de
opciones en la Bolsa de Filadelfia.
Él se retiraría en 1990 cuando todavía
estaba en la cima del juego en la empresa de Salomon Brothers, pero el
alma de trader aún estaba en él. Entonces, creó Hathersage Capital con
algunos amigos de la Universidad de Cornell. El fondo se especializó en
operaciones de divisas y, aunque no sabemos la cantidad exacta de
activos que tienen bajo administración, es uno de los fondos de
cobertura a nivel macro con mejor rendimiento del mundo. También fue
incluido en el Trader Monthly Hall of Fame (Salón de la Fama Mensual de
operadores) desde 2006 por su éxito en el mercado Forex, y también ha
aparecido en varios libros de inversión.
La carrera de Bill en el trading de divisas puede enseñarnos varias cosas, empezando por la tan famosa y poco valorada gestión de riesgos.
Después de convertir 12 000$ en un cuarto de millón de dólares, Bill
perdió todo eso en una sola transacción, probablemente porque no respetó
los principios de la gestión de riesgos. Esto nos enseña a no ser
demasiado confiados en nuestro éxito y tomar riesgos adicionales, sino a
adherirnos solo y exclusivamente a nuestro plan de trading que nos llevó al éxito en primer lugar. La misma experiencia también
nos motiva a cada uno de nosotros a animarnos en los momentos de fracaso
y a no rendirnos porque es posible volver a ponerse de pie.
Debido a su éxito, Bill también ha
aparecido en varios libros y entrevistas, y sobre estos habla de algunos
de los factores importantes para cada trader. Una de las lecciones que
repite a menudo es no ignorar el sentimiento del mercado.
A veces, una persona puede sentirse demasiado confiada en su análisis
de los mercados, olvidando que no está sola en el mercado. Al hacerlo,
se pierden algunos movimientos cruciales del mercado que los operadores
habían anticipado según el calendario económico de Forex.
Por lo tanto, Lipschutz alienta a los traders a estar siempre al tanto
de los próximos eventos en los mercados y considerar su impacto. Cada
detalle cuenta al negociar los mercados, y todos éstos deben ser
considerados.
Bruce Kovner
Bruce es el aventurero típico que
también cayó por pura casualidad en el campo del trading en los mercados
de divisas, pero aún así logró prosperar en él. Después de completar
sus estudios en Harvard College, no consiguió encontrar ningún trabajo y
tuvo que realizar varias actividades para pagarse los gatos y las
facturas típicas que cualquier persona por vivir debe pagar, y una de
esas actividades era escribir en un blog. Después de experimentar que no
estaba cómodo con esa profesión, se convirtió en taxista, y mientras
hacía esto descubrió el mundo del trading. Tomó un préstamo de 3 000$ de
su tarjeta de crédito para comprar futuros de cobre y tasas de interés,
ganando de esta forma 1 000$. Esto no fue poco, pero fue su tercera
operación lo que lo convertiría en la leyenda que es hoy. Utilizando el
capital de 4 000$ que tenía, compró soja y mantuvo la posición abierta
durante seis semanas, convirtiendo la inversión inicial de 4 000$ en 45
000$. Él explicó en su libro New Investment Superstars que,
después de esto, se volvió arrogante y descartó una cobertura que había
colocado para limitar las pérdidas. No mucho después, el valor de la
soja comenzó a disminuir, dejándolo solo con un capital de 22 000$. Este
no fue un resultado completamente terrible, pero dijo que se sentía
enfermo porque sabía que había perdido 23 000$. Esa fue la primera
lección que recibió sobre la gestión del riesgo, y a
menudo aconseja a los operadores que utilicen órdenes de pérdida
limitada y stops losses y no arriesguen más del 1% al 2% de su capital
en una sola operación.
Luego se unió a Commodities Corporation,
donde se haría un nombre y se convertiría en un mejor trader. Mientras
trabajaba en la empresa, estuvo bajo la tutela de Michael Marcus, que
también era un reconocido trader de materia prima (commodities). Marcus
le enseñó a Kovner una cosa muy importante: que era posible ganar millones si solo te aplicabas y trabajabas duro. Otra lección que recibió de Marcus fue que debes estar dispuesto a cometer errores y no tomarlos personalmente porque, de lo contrario, estarías reaccionando de las emociones y no objetivamente. Y finalmente, de Marcus aprendió a nunca ignorar otras formas de analizar los mercados.
Se le citó diciendo que el análisis técnico sin comprender los
fundamentos es como un médico que diagnostica a un paciente sin tomar la
temperatura. Ninguna forma de análisis funciona de forma independiente,
por eso deben complementarse entre sí.
Con estas lecciones, Kovner formó Caxton
Associates en 1983, y tuvo tanto éxito que tuvieron que dejar de
aceptar fondos de nuevos inversores desde 1992, menos de una década
después del lanzamiento. Continuaron aceptando nuevos fondos de vez en
cuando, pero empezaron a recibir dinero nuevamente a partir de 2013 y
ahora la empresa tiene cerca de 3.9 mil millones de dólares
estadounidenses en AUM. Se encontraban entre las pocas empresas que
permitieron a sus clientes retirar fondos durante la crisis financiera
de 2008, pero aún así lograron obtener un rendimiento del 13% en el año.
Kovner se retiraría del comercio ese año, pero aún así se fue con una
buena fortuna de 5.2 mil millones de dólares según Forbes este año.
Andrew Krieger
Krieger siempre será recordado como el
trader cuyo corto superó la cantidad total de dólares de Nueva Zelanda
que había en demanda en ese momento: 1987. Estudió Sacristía y Filosofía
en la Escuela de Negocios de Wharton antes de unirse a Salomon
Brothers, donde trabajó con Bill Lipschutz durante aproximadamente
cuatro años. Tal vez no se sentía cómodo allí o no recibió el
reconocimiento que buscaba, por lo que dejó a Salomon y se fue a Bankers
Trust. Aquí, reconocieron su talento en el trading y le dieron un
capital de 700 millones de dólares para trabajar en lugar de los típicos
50 millones de dólares, y usaría este dinero para hacer una de las
mejores operaciones de la historia.
El lunes negro ocurrió el 19 de octubre
de 1987 debido a un error en los algoritmos de trading. Naturalmente,
los inversores abandonaron sus tenencias en dólares estadounidenses a
favor de un refugio seguro, y Krieger vio que el dólar de Nueva Zelanda
estaba sobrevaluado. Usando su gran capital y un alto apalancamiento,
hizo un corto en esa divisa y, por supuesto, disminuyó su valor entre un
3% y un 5%. La operativa obtuvo un beneficio de 300 millones de dólares
para la compañía, y la compañía ahora tenía más NZD que en realidad
estaba disponible en el mercado. Tanto es así que se dice que el
gobierno de Nueva Zelanda llamó a Bankers Trust para amenazarlos con
cerrar la posición. Más tarde, Krieger dejaría a Bankers Trust para
trabajar con George Soros, pero su asombrosa operación siempre será
recordada.
