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Proverbios 1:7: El PRINCIPIO de la sabiduría es el temor de Jehová.

Daniel Kahneman, galardonado con el premio Nobel de Economía junto con el economista Vernon L. Smith en el año 2002, es uno de los psicólogos especializados en psicología conductual más importantes del mundo. Kahneman fue curiosamente el primer Nobel de Economía no economista que recibió el prestigioso galardón (algo devaluado desde que Paul Krugman también lo recibiera). Sus contribuciones al ámbito de la psicología son muy valiosas y su libro de divulgación Pensar rápido, pensar despacio, en donde recopila gran parte de sus trabajos, se ha convertido en poco tiempo en un manual de imprescindible lectura.

Hace poco descubrí una interesante entrevista que Steve Forbes, editor jefe de la revista fundada por su padre Malcolm Forbes, realizó al Nobel Kahneman. Siendo un experto en analizar la irracionalidad humana y los múltiples sesgos cognitivos en los que incurrimos sistemáticamente, fue una sorpresa comprobar que Kahneman afirmase que suscribía la Teoría de los Mercados Eficientes. Para los que desconozcan esta teoría, lo que dice básicamente es que los mercados financieros son eficientes a la hora de recoger toda la información e incluirla en el precio de los activos cotizados, habiendo tres niveles de eficiencia: débil, normal y fuerte. La principal implicación de esta teoría, como habrán podido adivinar, es que no es posible invertir y obtener una rentabilidad superior a la del mercado. Intentar batir al mercado, también llamado "stock picking" es, por tanto, una tontería, una irracionalidad más que cometemos los seres humanos. En la propia entrevista, Kahneman afirma que no es un experto en finanzas. Es decir, que el campo teórico sobre el que hace las declaraciones que comento no son su especialidad. Y se nota, puesto que todo un Nobel en Economía yerra a más no poder al suscribir una Teoría que, como comentaré a continuación, ha quedado más que refutada.

La principal implicación de la Teoría de los Mercados Eficientes es que la gigantesca industria de gestión de activos, que tan sólo en España gestiona cerca de 200.000 millones de euros, es poco menos que un engañabobos. Como afirma en el propio vídeo, si hubiese una estrategia de inversión ganadora claramente definida, todos los inversores la imitarían y pronto dejaría de tener validez. El problema es que hay no una sino multitud de estrategias ganadoras que son conocidas y no imitadas por todos los inversores y, pese a ello, siguen siendo efectivas. La más conocida y sencilla de aplicar –y personalmente la que más me gusta- es el value investing, pero no es la única. Warren Buffett es el practicante más famoso de esta filosofía de inversión. Es cierto que gran parte de la gestión activa -aquella que intenta seleccionar acciones concretas y batir al mercado- no logra obtener unas rentabilidades superiores. Las comisiones que obtienen estos gestores son del todo inmerecidas, una anomalía, un coste que un inversor muy bien informado y racional jamás estaría dispuesto a desembolsar. El problema es que ni el inversor de un vehículo de inversión es racional y dispone de toda la información necesaria ni el propio gestor del vehículo de inversión es, de media, mejor que el mercado.

No obstante, de afirmar que la mayoría del mercado no bate al mercado a afirmar que todo el mercado no lo bate hay un salto peligroso. Y es precisamente el error que comete Kahneman, un reputadísimo psicólogo no especialista en temas financieros que, sin haber analizado lo suficiente la evidencia empírica disponible, ha suscrito una teoría caduca y dañina. Tano Santos, un profesor de Finanzas de la Univesidad de Columbia y co-director del prestigioso Heilbrunn Center for Graham and Dodd Investing –la meca académica del value investing en el mundo- publicó un interesantísimo trabajo titulado "What do financial economists have to say about value?". En ese trabajo, el profesor Santos demuestra que una cartera de valor o value obtiene mejores rendimientos que una cartera de crecimiento o growth sin incurrir según el torpe modelo de evaluación de riesgos CAPM (de las siglas en inglés, Capital Asset Pricing Model) en un mayor riesgo para el inversor. El error principal de este modelo es que mide el riesgo de una inversión por la volatilidad del precio del activo en el mercado y no por la probabilidad de pérdida permanente del capital. En mi humilde opinión, la mejor y más contundente refutación de la Teoría de los Mercados Eficientes es la que hizo Warren Buffett en su célebre artículo "Los superinversores de Graham y Doddsville". En él, Buffett demuestra con un simple y divertido ejemplo cómo no es posible explicar como mero azar que todos los inversores que ponen en práctica las lecciones de Graham batan sistemáticamente al mercado.

El rol de los mercados financieros es indispensable en una economía de mercado. Su papel como mecanismo de financiación y facilitador de la expansión de empresas en indispensable. Pese a que batir al mercado es ciertamente difícil, no es, como Kahneman afirma, imposible. Si semejante afirmación calase de lleno en la comunidad inversora, las consecuencias serían negativas y perjudiciales para todos. Los buenos gestores (aquellos que baten al mercado) cumplen una función económica en los mercados financieros indispensable: mediante su trabajo detectan e intentan corregir las infravaloraciones de determinados activos. Este papel de reajuste de la valoración de activos es clave en los mercados financieros y no es posible si la industria de gestión de activos prescindiese hipotéticamente de todos los gestores profesionales. Así que, lejos de escuchar al Nobel Kahneman, hágase un favor y escuche las palabras de Graham, que solía decir que "el mercado a corto plazo se comporta como un maníaco-depresivo". Lo que ocurre con toda afirmación falsa, como la realizada por Kahneman que es aceptada por una gran mayoría, es que resulta arduo y complejo revertir esa situación y corregir esa ignorancia. Sorprende que el responsable en esta ocasión concreta de difundir una teoría errónea sobre unos supuestamente mercados eficientes sea un experto en el comportamiento irracional del ser humano, característica esta última que es inherente al comportamiento de los mercados financieros.

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 Salmos 14:1-3 Dice el necio en su corazón:

 1   No hay Dios.
    Se han corrompido, hacen obras abominables;
    No hay quien haga el bien.
2 Jehová miró desde los cielos sobre los hijos de los hombres,
Para ver si había algún entendido,
Que buscara a Dios.
3 Todos se desviaron, a una se han corrompido;
No hay quien haga lo bueno, no hay ni siquiera uno.
Mateo 12:32 Y a cualquiera que diga una palabra contra el Hijo del Hombre, se le perdonará; pero al que hable contra el Espíritu Santo, no se le perdonará ni en este siglo ni en el venidero.

Continuando con la serie de artículos sobre las Reglas de las Tortugas de Richard Dennis vamos a hablar ahora la estrategia propiamente dicha concentrándonos inicialmente en la metodología para definir el tamaño de la posición.

Cálculo del tamaño de la posición

Para definir el tamaño de sus posiciones las tortugas empleaban un método que se basaba en la volatilidad del mercado, el cual les brindaba un  riesgo que era a la vez constante y definido. Contaban con una metodología de tamaño de posición la cual estaba bastante avanzada para esa época ya que básicamente definía la cantidad de capital arriesgado en cada posición con base en la volatilidad del mercado. De esta manera, se buscaba que una posición al final se moviera al alza o a la baja la misma cantidad de dólares sin que importara la volatilidad subyacente del mercado. Es así que en aquellas posiciones abiertas en mercados con fuertes alzas o bajas (tendencias más definidas), el tamaño de la posición sería mayor al de las posiciones abiertas abiertas en mercados con mayor volatilidad en donde los movimientos tienen una tendencia menos clara.
Esta práctica era muy importante ya que permite que posiciones distintas en mercados distintos tengan la tendencia a contar con las mismas probabilidades de pérdida de capital de tal forma que esta sea fija y determinada, con lo cual se tiene un mejor control de la gestión del capital. Esto ayudó a mejorar la efectividad de las tortugas ya que les permitía diversificar entre los mercados. Si estaban operando en un mercado con una volatilidad pequeña, cualquier movimiento al alza o a la baja sería capaz de producir una ganancia significativa a las tortugas ya que estos abrían posiciones más grandes que en un mercado más volátil.
El significado del parámetro N
El método que enseñaba Richard Dennis empleaba un concepto que denominaba N con el cual representaba la volatilidad subyacente de un mercado en específico. En este caso N es la media móvil exponencial de 20 días del True Range (Rango Verdadero) el cual actualmente es un indicador conocido como ATR o Average True Range. Conceptualmente hablando, N representa el promedio del movimiento del mercado hace un día, teniendo siempre presente los gaps (los huecos en las cotizaciones que se presentan entre una sesión del mercado y otra). Debido a que las tortugas operaban con contratos de Futuros, ellos medían N en los mismos puntos que los contratos subyacentes. Actualmente, la gran mayoría de plataformas de trading como Metatrader 4 cuentan con el indicador ATR incorporado y unicamente se debe indicar el periodo, el cual en este caso es de 20
A continuación incluimos la fórmula del ATR únicamente con fines didácticos:
N = True Range = Máximo[H-L, H-PDC, PDC]
Donde:
H: High (máximo)
L: Low (mínimo)
PDC: Previous Day Close (el cierre de la sesión anterior)
Debido a que esta formula necesita el valor de N de la sesión anterior, se debe iniciar con una media móvil de 20 días del ATR con el fin de empezar a calcular.
A la hora de calcular el tamaño de la posición, la metodología de Dennis indicaba que el primer paso es establecer la volatilidad del capital, la cual está representada por la volatilidad subyacente del mercado, que definimos anteriormente como N. Esto no resulta nada complicado y puede calcularse por medio de la siguiente formula:
Volatilidad del capital = N * Dólares por punto
Una vez que se calcula la volatilidad del capital, se define otro parámetro denominado Unidad de Volatilidad Ajustada que no es otra cosa que la porción del capital con la que abrían una posición en el mercado. Estas unidades se dimensionaban de manera que 1N representaba el 1% del capital con que contaba el operador. De esta forma, para un mercado en específico las Unidades de Volatilidad Ajustada se calculaban de la siguiente forma:
oddelmercadVolatilidadelcapitalUnidad%1= PuntoDolaresPorNdelcapital*%1 = Unidad de Volatilidad Ajustada
Con el fin de aclarar el uso de esta formula vamos a mostrar un ejemplo del cálculo de esta unidad a continuación:
Futuro: S&;P 500.
Capital: $USD 1 000 000.
Dólares por punto: 10.
ATR del S&P 500: 100.
Unidad de volatilidad ajustada = (1% de $1000 000)/(95.6 x 10) =10,46 contratos.
Debido a que no se pueden operar con fracciones de contratos, las tortugas habrían redondeado y operado con unidades de 10 contratos del Futuro S&P 500. Posteriormente veremos bajo que condiciones podemos acumular y si lo hiciéramos de acuerdo al ejemplo anterior, cada unidad nueva equivaldría a 10 contratos adicionales. Aplicando este sistema, es posible esperar la siguiente variación diaria de capital:
10 contratos x 10 dólares/contrato x 95.6 puntos S&P 500/día = 9560 dólares.
Esto quiere decir que aplicando esta metodología, un trader que tenga un capital de 1 000 000 de dólares estaría operando con 10 contratos de futuros esperando una variación diaria promedio de 9560 dólares.
Ahora que se sabe como calcular el N y el tamaño de la posición para entrar al mercado, es fácil entender que estas resultan ser variables con respecto al mercado mismo, por lo cual hay que calcularlas constantemente. De hecho las tortugas recibían todos los lunes una hoja con el cálculo respectivo del N y la cantidad de contratos por Unidad para cada uno de los Futuros con los que operaban.
¿Porqué es importante el tamaño de posición?
El objetivo que buscaban las tortugas al diversificar las operaciones era distribuir el riesgo entre operaciones diferentes y al mismo tiempo aumentar la probabilidad de cazar una operación que resultase sumamente rentable. Los traders expertos saben que la mejor manera de diversificar operaciones es abrir posiciones con el mismo nivel de riesgo pero en instrumentos totalmente distintos. Por esta razón, Dennis y las tortugas empleaban la volatilidad del mercado como método para medir el riesgo asociado a cada mercado en que operaban.
 Esto se empleaba con el fin de abrir posiciones en incrementos de capital con un aumento de riesgo o volatilidad constante. Esto sirve para aumentar los beneficios que brinda la diversificación y a la vez eleva las oportunidades de que las operaciones ganadoras terminen compensando y superando a las perdedoras.
Antes de proseguir hay que aclarar que una diversificación como la que propone Dennis resulta más difícil de conseguir si no se cuenta con suficiente capital para operar. Por ejemplo, si en el ejemplo para la operación con el S&P 500 se hubiese contado con un capital menor de $100 000, el tamaño de cada unidad habría sido mucho más pequeño teniéndose que redondear a 1, lo que aún así terminaría sobrepasando el tamaño recomendado para la posición.La manera en que esta estrategia diversifica el riesgo no la hace apta para utilizarla con cuentas pequeñas  ya que se reduce la eficiencia de la diversificación tal como vimos anteriormente.
El uso de las unidades para cuantificar el riesgo
Al ser las Unidades una base para el tamaño de la posición, y al estar ajustadas al riesgo del mercado por volatilidad,  constituyen tanto una forma de medir el tamaño como el riesgo de las posiciones.
Dennis les dió a las tortugas una serie de reglas de gestión monetaria las cuales limitaban la cantidad de unidades con que podrían operar en un momento determinado, de acuerdo a cuatro niveles distintos. Con estas reglas el objetivo era minimizar las pérdidas cuando las posiciones eran perdedoras. De esta forma, los límites establecidos fueron los siguientes:
  • En un solo mercado: 4 Unidades máximo.
  • En mercados muy correlacionados: 6 Unidades máximo. Los mercados muy correlacionados incluyen oro y plata, petróleo crudo y gas, Eurodólar y Bonos del Tesoro.
  • En mercados con poca correlación: 10 Unidades máximo. Los mercados poco correlacionados incluyen oro y cobre, plata y cobre y ciertas combinaciones de cereales y granos.
  • En una sola dirección (al alza o a la baja): 12 Unidades máximo.
Cuando las tortugas operaban con el máximo número de unidades para un nivel de riesgo específico decían que estaban "cargados". De esta manera, "cargados en el petróleo crudo" significaba que estaban operando en el petróleo crudo con 4 unicades mientras que "completamente cargados" indicaba que estaban operando con las 12 unidades máximas permitidas.
Como se ajusta el tamaño de la posición
Las tortugas no contaban con cuentas regulares de trading con un saldo de capital igual a la liquidez de la cuenta. En cambio, Richard Dennis le dio a cada uno una cuenta que en teoría iniciaba con $1000 000 en febrero de 1983. Además, al inicio de cada año el tamaño de la cuenta se ajustaba en relación al exito o el fracaso de la tortuga como trader. Una de las reglas que se les impuso a las tortugas fue que redujeran el tamaño de la cuenta en un 20% cada vez que llegaran a perder el 10% de la cuenta original.Esto quiere decir que si una tortuga que estaba operando con $1000 000 perdía el 10% (es decir $100 000), debería operar como si su cuenta fuera de $800 000 hasta el inicio del siguiente año donde se efectuaría el ajuste. Así, si la tortuga perdía nuevamente el 10% de la nueva cuenta ( el 10% de $800 000, es decir $80 000, lo que sumado a la perdida anterior haría un totak de $180 000), debería que reducir el tamaño de su cuenta otro 20% con lo cual tendría una cuenta de $640 000.
Este conjunto de reglas de gestión de riesgo y de capital fueron las que usaron las tortugas cuando comenzaron a operar guiados por Richard Dennis. Eran reglas simples de seguir y efectivas a la vez. En la tercera parte de esta serie de artículos sobre las Reglas de las Tortugas se explicará el sistema de entrada al mercado, la parte que más interesa a los traders novatos, si bien como saben los traders expertos la parte más importante de todo sistema de trading es una adecuada gestión monetaria.

Jeremías 49:4 ¡Cómo te jactas de los valles! Tu valle se desvanece, hija infiel, la que confía en sus tesoros, diciendo: ``¿Quién vendrá contra mí?

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Hay varios jugadores envueltos en el mercado de valores, y cada uno tiene un trabajo diferente para asegurar que el mercado funcione eficientemente.

El Especialista: el trabaja en el Intercambio; su labor es asegurarse que las acciones se negocien adecuadamente, poniendo, comprando y vendiendo acciones. Ellos añaden liquidez al mercado. Asegurando que traders puedan vender o comprar la acción.

Market Maker: este es un corredor/agente que hace la misma función que el especialista con la excepción que trabajan en el mercado “Over the Counter” (OTC). También tiene un inventario de acciones y pone ofertas y demandas para asegurar que hay liquidez en el mercado.

El Corredor de Bolsa: este pone al inversionista en contacto con el mercado, permitiendo al inversionista comprar o vender su acción. El también puede dar recomendaciones de cual acción es buena para comprar, o ayudarte escoger un portafolio de inversiones diferentes.

El inversionista individual: este es usted. Inviertes en el mercado de valores para crear su portafolio y participar en el crecimiento y los dividendos que las acciones proveen.

El inversionista institucional: el inversionista profesional que invierte grandes cantidades de dinero en acciones o en la bolsa de valores. Estos inversionistas son considerados muy sofisticados y bien informados, y por eso tienen mucha influencia en el precio de una acción. Inversionistas institucionales incluyen fondos de pensión, compañías de seguro y fondos mutuos.

El fondo mutuo: es una compañía que compra un grupo de acciones y a su vez las vende en forma de fondos mutuos al publico. El fondo mutuo compra acciones en grandes cantidades y puede tener influencia en el precio de una acción.

El hedge fund, o fondo de cobertura: trabaja como un fondo mutuo y es un jugador muy fuerte en el mercado de valores. Los hedge funds son fondos privados que tienen mucho dinero, y en el momento, tienen más influencia en el mercado que cualquier otro grupo.

Los reguladores: estos son personas que vigilan el mercado, asegurándose que todos los jugadores siguen las reglas. Todos los intercambios y el NASDAQ tiene reguladores, pero el SEC es la agencia de gobierno federal que protege los inversionistas individuales, para que no les hagan trampa.

Analistas financieros: personas que analizan los fundamentos de una compañía. Tal como el balance, el estado de cuenta, etc. y compara esta información con el sector de la compañía. Ellos hacen recomendaciones de “upgrade” o “downgrade” de acciones basado en sus opiniones e investigaciones. Estas personas le dan recomendaciones a los corredores de bolsa, y a su vez se lo dan al inversionista.

Analistas técnicos: personas que analizan los movimientos gráficos de una compañía, y tratan a determinar lo que la acción va hacer basado en sus conocimientos gráficos.

Investment Bankers: bancos que dan opiniones a compañías que van a emitir IPOs, ayudandolos a decidir el precio de las acciones. También recomiendan a compañías con mergers y acquisitions.

Day traders: Individuos que tratan de capitalizar en las fluctuaciones diarias del mercado. Estos hacen varias transacciones en un día y solo aguantan la acción por un corto periodo de tiempo, a veces minutos o horas, pero nunca a largo plazo.
Este artículo resultó extenso. con mucha información que decir y, sobre todo, una gran necesidad de explicarle este tema tan esencial con extrema claridad y de un modo divertido.

No me queda más que agradecerte el tiempo que le dedicarás a la lectura del mismo y te aseguro que, tras finalizarla, te habrás sentido sumamente satisfecho de haber invertido tu tiempo en esto…

Que comencemos…

El “mercado”

En su forma más simple, el “mercado” funciona por una razón: la existencia de compradores que desean comprar el instrumento o bien que se intercambia y vendedores que puedan ofrecer dicho instrumento o bien.

En otras palabras: tiene que haber alguien que quiera/pueda comprar y alguien que quiera/pueda vender en un momento determinado.

Por supuesto, estoy refiriéndome a cualquier tipo de mercado: el de divisas y el de las acciones, pero también el de los inmuebles, el de los comodities petróleo, los metales, y el de las frutas en el mercado.
Si no se encuentran esas dos partes en algún momento en el tiempo, la noción de “mercado”, como la comprendemos en este mundo, no sería posible.

¿Demasiado sencillo verdad? Espero que así sea.

Los mercados financieros

Como dijimos, esta idea es aplicable a cualquier tipo de mercado financiero; todos los instrumentos financieros están sujetos a esta evidente condición.

Pero hay algo curioso acerca de los mercados financieros…

Contrario a lo que ocurre en otro tipo de mercados, cuando estamos operando instrumentos financieros nos valemos de ciertos criterios específicos y muy particulares a estos mercados para decidir cuándo es el mejor momento para comprar o vender.

Pongamos, entonces, un ejemplo:

En este momento, miles de personas en todo el mundo pueden estar observando una gráfica diaria del EURUSD. Esencialmente, todos están viendo la misma gráfica, que no es más que la representación visual del movimiento del precio en dicha paridad a través del tiempo. Repito: la misma gráfica…

Sin embargo, una parte de ellos está pensando en iniciar posiciones de venta y la otra parte está pensando en iniciar posiciones de compra. ¿Cómo es eso posible? ¿No quedamos que todos están viendo lo mismo?
Así, estimado lector, la pregunta del siglo es:

¿Cómo es posible que viendo el mismo conjunto de datos algunos piensen que comprar es la decisión más acertada y otros tantos piensen que vender es la decisión más correcta?.

¿Interesante verdad? ¡Por supuesto que sí!

Las convicciones

Contrario a lo que muchas personas piensan, cuando hablamos de creencias no estamos necesariamente hablando de algo que es mentira.

De hecho, cuando hablamos de creencias nos referimos a una idea que no podemos percibir como realidad tangible, sino solamente podemos percibir su efecto en la misma.

Dicho de otro modo: no es posible evaluar con precisión a una creencia en términos de su veracidad; a lo que aspiramos es a evaluarla en términos de su utilidad o uso.

La estructura de las creencias

Llevo muchos años estudiando el campo del comportamiento humano (muchos más de los que llevo operando en el mercado bursátil) y desarrollando modelos sobre el mismo. Y fue justamente mi curiosidad acerca de las creencias lo que me llevó a interesarme tanto en esta área del conocimiento.

En mi búsqueda inicial encontré con rapidez que, contrario a lo que el sentido común nos dictaría, no fue el campo de la Psicología el que ofreció un modelo claro y muy preciso para explicar el modo en el que los seres humanos construimos nuestras creencias y las hacemos funcionar en la realidad; dicho modelo fue ofrecido por el campo de la Lingüística, área en la que analizo desde entonces.

No te voy a atormentar con teorías lingüísticas para explicar lo que nos incumbe aquí -harto interesantes pero ciertamente complejas y probablemente irrelevantes para nuestros fines-; sin embargo, sí tomaré prestadas algunas ideas provenientes de la antes llamada “Gramática Generativa Transformacional” (ahora “Programa Minimalista” y “X Bar Theory”) que te conviene comprender. Prometo hacerlo simple y muy claro.

Un conjunto de las estructuras lingüísticas más sencillas para explicar nuestro razonamiento es el que denota implicación y, en algunos casos, causalidad. El formato clásico es el conocido como “X implica Y” (X→Y).
Sé que podría parecer complicado pero pon atención. Pongamos un hecho muy común entre traders técnicos y propongamos dos posibles inferencias a partir del mismo hecho:

Hecho (X):
El precio está tocando una zona de resistencia.
Inferencia 1 (Y1):
El precio va a rebotar hacia abajo.
Inferencia 2 (Y2):
El precio va a romper hacia arriba.

Así, el formato completo queda como sigue:
Creencia 1 (X→Y1):
El precio está tocando una zona de resistencia → El precio va a rebotar hacia abajo.
Creencia 2 (X→Y2):
El precio está tocando una zona de resistencia → El precio va a romper hacia arriba.

Tres puntos:
La realidad verificable (X) es común a ambas creencias. X es la materia prima de la que extraemos nuestras creencias.
Las inferencias (Y1 y Y2) que resulta de la realidad verificable es lo que diferencia a las creencias. Y es lo que solamente existe en nuestra cabeza.
Cada vez que establecemos o utilizamos una relación entre X y Y, estamos estableciendo o utilizando una creencia. Siempre (¿Siempre, siempre? Sí. ¡Siempre, siempre!).

¿Notas la importancia de esto para tu trading cotidiano? Si no es así, te lo voy a decir en unos segundos… Quédate conmigo.

Y todo esto, ¿a mí qué me importa?

Para tomar decisiones en un mercado financiero, hay diversas posibilidades y una amplia gama de combinaciones entre ellas. Por ejemplo:
Hay traders que deciden entrar al mercado a partir de la dinámica entre la oferta y la demanda que perciben.
Hay traders que deciden entrar al mercado a partir de los patrones que el precio ha formado en el pasado en un gráfico.
Hay traders que deciden entrar al mercado a partir de la valoración general presente del instrumento que analizan.
Hay traders que deciden entrar al mercado a partir del vaticinio del azar.

No importa si te consideras a ti mismo como un trader fundamental, técnico, del sentimiento o azaroso; si tienes un sistema de trading (bueno o malo, consistente o intermitente, que te hace ganar dinero o perder dinero), éste está necesariamente constituido por un gran número de creencias que tienes acerca del mercado, es decir, por un gran número de estructuras “X→Y”.

Estas creencias van a estar funcionando cada vez que analices el mercado. En otras palabras: vas a estar filtrando los datos que estés analizando.

¿Filtrar? Sí. Vas a tamizar la información que percibas, seleccionando (te des cuenta o no) el fragmento de la realidad que tenga sentido con tus creencias y que las verifique en tu experiencia.
Dicho de un modo más burdo: vas a hacer lo que sea necesario para mantener intactas tus creencias (te des cuenta de ello o no).

En nuestro ejemplo anterior, supongamos que, tras haber tocado la zona de resistencia que ambos traders técnicos identificaron en sus gráficos, el precio terminó rebotando hacia abajo.

El trader que tiene la creencia 1 dirá:
¡Lo ves! Era obvio que el precio rebotara hacia abajo. Por eso, lo más inteligente es vender en este momento.

Sin embargo, el trader que tiene la creencia 2 dirá:
Hummm… El precio tiene que romper la resistencia en algún momento. Este rebote debe ser solamente una retracción temporal. Por eso, lo más inteligente es comprar en este momento.

¿Cuál de los dos tiene razón? ¿Cuál de los dos está haciendo una evaluación acertada acerca de la misma realidad? Otra vez, ¡no podemos saberlo con certeza! Al menos, no por ahora, ¿cierto?

¿Recuerdas que dijimos que no evaluamos a las creencias por su veracidad sino por su utilidad? Aquí es en donde entra en el juego la habilidad del trader para poder evaluar con precisión su sistema de trading (y, por ende, las creencias que utiliza para operar).

Debes ser capaz de identificar las creencias que constituyen a tu sistema de trading, de modo que puedas ubicar las que sí te están sirviendo para generar dinero y las que deberías cambiar lo más pronto posible.
La dificultad radica en que, usualmente, las creencias funcionan por debajo de nuestro nivel de conciencia cotidiano.

En el caso de los sistemas de trading, un día decidimos que ciertas creencias tenían más sentido para nosotros y las incorporamos a nuestra metodología para operar. Cuando ya se han apuntalado en nuestra mente (ya sea porque hemos visto que funcionan algunas veces o simplemente porque tenemos fe en que la próxima vez funcionarán mejor) es muy fácil que lleguemos a confundir la realidad con las creencias que hemos formado a partir de ella.

La habilidad que tienes para ver que una cosa son tus creencias y otra cosa es la realidad determina en gran medida tu flexibilidad para adaptarte a las condiciones que el mercado te presenta.

Lo que los traders operamos: Las creencias

Si tomamos decisiones todo el tiempo a partir de las creencias que hemos construido a partir de los datos que analizamos provenientes del “mercado”, entonces todo el tiempo estamos operando nuestras creencias del mercado y no el mercado mismo.

En la primera parte de este artículo, puse en la mesa una pregunta: ¿Cómo es posible que viendo el mismo conjunto de datos algunos piensen que comprar es la decisión más acertada y otros tantos piensen que vender es la decisión más correcta?

La respuesta es sencilla ahora: lo que ocurre es que tienen creencias diferentes acerca del mercado. A partir de la misma información, algunos creen que lo más acertado es comprar y otros creen que lo más acertado es vender.

De hecho, si no operáramos nuestras creencias acerca del mercado, éste último no sería posible: tiene que haber alguien que quiera/pueda comprar y alguien que quiera/pueda vender en un momento y un precio determinado, ¿recuerdas?

Con otras palabras: si operáramos la realidad misma, todos tomaríamos la misma decisión al analizar la dinámica oferta/demanda, al ver un gráfico, al analizar el sentimiento del mercado, al observar el movimiento de la volatilidad… y eso que llamamos “mercado” no sería posible. Todos decidiríamos comprar en un momento determinado y, entonces, no habría vendedores; todos decidiríamos vender en un momento determinado y, entonces, no habría compradores.

Epílogo:

Cuando desarrolles un sistema de trading idóneo para ti, mantén esto en mente: esto es sólo lo que crees acerca del mercado.

¿Está bien o mal? ¿Estás en lo correcto o no? ¡No importa! Las verdaderas preguntas son: ¿Te es útil o no? ¿Sirve para obtener tus objetivos o no?

Si eres capaz de identificar bajo qué contextos tus creencias acerca del mercado no son útiles significa que estás siendo capaz de aceptar que no siempre tienes la razón. Esto es el primer paso (y el necesario) para eso que llamamos aprender.

Corolario:

Cuando estés evaluando tu desempeño como trader (y muy probablemente en muchos otros contextos), mantén esto en mente: Lo que importa aquí son los resultados positivo que obtienes, independientemente de que puedas demostrar o no que eres tú el que tiene la razón.

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Uno de los libros contemporáneos más interesantes es El cisne negro de Nassim Nicholas Taleb. La tesis central es simple y, por lo mismo, poderosa. Según el autor, la dinámica de la historia humana no la rige lo predecible sino lo que nadie tuvo en cuenta, aquello que era totalmente inesperado.

 Aunque el propósito no es agriar la Navidad, es bueno hacerle caso a Nicholas Taleb, imaginando cuáles podrían ser esos cisnes negros para los cuales hay que prepararse en el año 2014. No es para darle cuerda a una mentalidad catastrófica pero, como decía el presidente de Intel, Andrew Grove, solo los paranoicos sobreviven.

 No es descartable un incidente militar entre Estados Unidos y China en alguna zona del Pacífico. Las presiones domésticas que están viviendo los chinos, contaminación, desaceleración, crisis demográfica, divisiones sociales, campesinos cada vez más marginados, se van a compensar con un activismo nacionalista que pone a esa región en peligro.
Estados Unidos, que se quedó sin oficio en Afganistán e Irak, va a tener una capacidad subutilizada que terminará aplicándose en esa región del mundo.

 La debilidad de la Unión Europea está tentando a Putin a incrementar su activismo económico, militar y político para recuperar la zona de influencia histórica de Rusia. Si los europeos creían que se podían expandir hacia el oriente impunemente, están bastante equivocados. El año entrante va a ser desafiante en esas materias. A la señora Ángela Merkel –que es un titán político– le va a tocar pararle el macho a Putin para que no dañe el vecindario.

 Irán –y el mundo– que se prepare también. El camino de las conversaciones diplomáticas para moderar el programa nuclear de ese país no será suficiente para darle la tranquilidad necesaria a Israel. Los israelitas se están mordiendo la lengua ante las iniciativas de Obama. Y ya están armando el plan para destruir –sin permiso de sus grandes aliados– todas las capacidades nucleares de su archienemigo, a riesgo de desatar una guerra regional. Egipto y Siria, los únicos realmente capaces de enfrentar a Israel, están en una crisis estructural y esa debilidad alienta a los actuales dueños de Jerusalén.

 Suena remoto para nosotros, pero la situación entre India y Pakistán también representa un inmenso riesgo. Ambos países están en momentos políticos internos muy complejos. Las tensiones territoriales, raciales, étnicas y religiosas se van a disparar en 2014. Ambas naciones cuentan con un arsenal nuclear cuyos militares se mueren de las ganas de usar.

 Para no hablar del demente que rige los destinos de Corea del Norte, quien guarda debajo de la cama una bomba atómica. Los hechos recientes demuestran que la fragilidad de su liderazgo es un incentivo poderoso para que se comporte como un matón de esquina y ponga en riesgo la frágil estabilidad del sudeste asiático.

 Más cerca de casa, la viabilidad de que el presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, siga en el poder está en entredicho. La crisis económica y social es de tales dimensiones que no hay retórica ni petróleo que alcance para evitar una insurrección generalizada. El estallido de una guerra civil en el vecino país el año entrante parecería inevitable. Todos –tirios y troyanos– se están armando hasta los dientes.

 Colombia no se escapará de los cisnes negros. No me sorprendería que el proceso de paz lleve a que el ELN se vuelva las nuevas FARC.

 Feliz Navidad y próspero año nuevo 2020
Salmos 62:10 No confiéis en la opresión, ni en el robo pongáis vuestra esperanza; si las riquezas aumentan, no pongáis el corazón en ellas.

Proverbios 11:28 El que confía en sus riquezas, caerá, pero los justos prosperarán como la hoja verde.

Es un tipo de negociación en los mercados financieros utilizando herramientas tecnológicas avanzadas, robots sofisticados, que ejecutan millones de órdenes de compra-venta en milésimas de segundo empleando algoritmos informáticos. Cada posición de inversión se mantiene durante períodos de tiempo ínfimos; fracciones de segundo. Estamos hablando de miles o decenas de miles de operaciones al día. Son operaciones sin riesgo overnight; es decir, no se dejan abiertas al cierre.

Esta operativa es utilizada sobre todo por banca de inversión, brokers y fondos de inversión. Se estima que comenzó a utilizarse en el año 1999 y su crecimiento está siendo exponencial.

El trading de alta frecuencia ha ido evolucionando a lo largo de los últimos años, tanto en la rapidez y frecuencia de las órdenes como en lo que representa este tipo de operativa en el total del volumen del mercado. Se calcula que el trading de alta frecuencia supone más del 60% de las operaciones de capital en EEUU, del 40% en Europa y del 10% en Asia.
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Este tipo de trading, puede explicar cómo empresas como JP Morgan ganan en más de 200 días, de 250 días de trading al año.
Este tipo de operativa ha causado gran controversia en los mercados, ya que sin duda demuestra que no todos los intervinientes en el mercado cuentan con las mismas armas y puede provocar gran volatilidad, como ocurrió en el Flash Crash del Jueves 6 de mayo de 2010, durante el cual el Dow Jones sufrió su mayor caída intradía de la historia, (mil puntos, un 9%), y en tan solo un par de minutos, tras un desplome sin precedentes, regresó a los niveles anteriores, marcando una profunda V. Durante esa caída y recuperación fulgurante algunas empresas y algunos inversores perdieron millones de dólares, y otros los ganaron en cuestión de minutos y demostró al mundo que es necesario la regulación y control de este tipo de trading.

Se puede decir que cada vez más, el mercado bursátil está en manos de máquinas que en manos de seres humanos. Las compañías que utilizan el trading de alta frecuencia tienen instalaciones cercanas a las Bolsas y cuentan con salas con computadoras gigantescas, responsables de lanzar millones de órdenes de compra-venta, algo que el ser humano no sería capaz de hacer. A pesar de su popularidad y su imponente auge en los últimos años, el oscurantismo sigue rodeando a todo lo que rodea el trading de alta frecuencia.

En pleno siglo XXI, un enemigo silencioso campa por los mercados con un revólver del nueve largo. Es el azote de los pequeños, porque aunque opera dentro de la legalidad, sus armas son infinitamente más avanzadas que las del inversor minorista.  Los «traders» de alta frecuencia (HFT por sus siglas en inglés), ingenieros, físicos y matemáticos capaces de desarrollar complejos algoritmos que mueven el mercado a su antojo. Los defensores aseguran que proporcionan liquidez. Y los más críticos les culpan de habernos colocado en varias ocasiones al borde del desastre.

Según comenta Pablo Ortiz, CEO de la empresa Robot-de-Forex, «esta operativa se basa en ejecutar operaciones muy cortas, a mercado y de mucho volumen. Se obtiene una plusvalía pequeña pero con miles de operaciones al día. Lo que hacen, básicamente, es posicionarse antes que otro», apunta. Es decir, dan órdenes al mercado antes que la mayoría de los inversores. «Cuanto antes tengas el dato, antes puedes tomar una decisión».

Al contrario de lo que muchos piensan, la complejidad de los sistemas matemáticos no es la clave. El factor diferencial es un tema físico, de «hardware» y no de «software». «El que recibe antes el dato tiene una ventaja operativa porque pone en marcha su estrategia y manda la orden al mercado», apunta Luis Morgado, CEO de MCIM Trading. Por eso, es vital tener tus máquinas cerca de los servidores que ofrecen los precios de las acciones. Y es un servicio que se paga muy caro.

Esto no significa que haya información privilegiada. BME sirve los datos a todo el mundo por igual. Pero quien está más cerca los obtiene antes. Estamos hablando de milésimas de segundo, una fracción despreciable a primera vista, pero que es oro puro para la operativa de alta frecuencia. Ahí es cuando las máquinas aprovechan que son más rápidas que el hombre y generan beneficios.
La ballena
Al jugar con esta ventaja, las tentaciones son máximas. Según explica el analista de Serenity Markets, José Luis Cárpatos, las manos fuertes «son capaces de contar el flujo de órdenes que dan sus clientes» y colocar ellos antes una orden propia. Y cuando la orden de los clientes entra, el programa de alta frecuencia vende automáticamente porque la cotización ya ha subido.


Esto lo hacen los programas conocidos como «ballena de high frequency». Incluso tienen «rutinas para ver si se detectan el uno al otro». Y si lo hacen, «empiezan a operar de manera diferente», bajando el volumen o lanzando órdenes para despistar al resto, recuerda Cárpatos. Una solución ingeniosa, pero «muy poco ética», en palabras de este experto. ¿Es un «trading» de villanos? Luis Morgado lo niega y asegura que «es un mito que se ha generado». Al final, recalca, «este tipo de operativa provee de liquidez a los mercados y ofrece más estabilidad».

Proverbios 23:5 Cuando pones tus ojos en ella, ya no está. Porque la riqueza ciertamente se hace alas, como águila que vuela hacia los cielos.

Eclesiastés 2:24 Nada hay mejor para el hombre que comer y beber y decirse que su trabajo es bueno. Esto también yo he visto que es de la mano de Dios.

Jeremías 49:4 ¡Cómo te jactas de los valles! Tu valle se desvanece, hija infiel, la que confía en sus tesoros, diciendo: ``¿Quién vendrá contra mí?

Mateo 12:32 Y a cualquiera que diga una palabra contra el Hijo del Hombre, se le perdonará; pero al que hable contra el Espíritu Santo, no se le perdonará ni en este siglo ni en el venidero.

Lucas 3:11 Respondiendo él, les decía: El que tiene dos túnicas, comparta con el que no tiene; y el que tiene qué comer, haga lo mismo.

Lucas 12:20 Pero Dios le dijo: ``¡Necio! Esta misma noche te reclaman el alma; y ahora, ¿para quién será lo que has provisto?

Hechos 14:17 y sin embargo, no dejó de dar testimonio de sí mismo, haciendo bien y dándoos lluvias del cielo y estaciones fructíferas, llenando vuestros corazones de sustento y de alegría.


Romanos 11:20 Muy cierto; fueron desgajadas por su incredulidad, pero tú por la fe te mantienes firme. No seas altanero, sino teme.

"Cristo viene"  
“A Dios sea la gloria, honrará y honor por los siglos de los siglos
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 Cuando un mercado se mueve en una dirección se denomina,
Tendencias de mercado :Se denomina tendencia de mercado a aquella tendencia en particular de un intervalo de tiempo, las cuales se clasifican  en  largo plazo, intermedia para
 los plazos medianos, inmediata para las de corta duración. Para identificar las tendencias del mercado se
 utiliza el Análisis Técnico un estudio que caracteriza a las tendencias de mercado como una respuesta
previsible de los precios del mercado en los niveles de apoyo a los precios y la resistencia de precios que
varía con el tiempo.1Los términos mercado alcista o Bull market trend y mercado bajista o Bear market trend describen las
tendencias del mercado hacia abajo y hacia arriba, respectivamente y se puede utilizar para describir
tanto el mercado como un todo o de determinados sectores y valores.

 Es una tendencia de mercado en la que los precios de los activos financieros se mueven constantemente a nuevos máximos y jornada tras jornada la bolsa de valores cierra a la alza. Esto puede ser resultado de un "Boom" económico, la recuperación de una crisis,una estabilidad política o el principio de una burbuja financiera. Para los financieros este animal representa la euforia, el éxito, la realización y las ganancias. Es un símbolo positivo ya que representa la confianza en el futuro y está vinculado con momentos en los que todos los pronósticos son alentadores.2Mercado Alcista (Bull Market)
Mercado Bajista (Bear Market)Es la tendencia contraria a Mercado Alcista o bull market en la que los precios encuentran nuevos mínimos y en un periodo mayor a 2 meses los cierres a la baja predominan. Esto puede ser resultado de una crisis económica o el colapso de una burbuja financiera.1 La incertidumbre y la lenta recuperación son inminentes en estos mercados. Se pierde la confianza en las inversiones y se realizan ventas de pánico o ventas descorazonadas. Para los financieros este animal representa la incertidumbre, el fracaso de las empresas, las perdidas y la desconfianza en el futuro próximo. No necesariamente es malo Warren Buffettdice “cuando todo mundo es ambicioso, se precavido. Cuando todo mundo es precavido, se ambicioso”. Un "Bear" en términos financieros es un inversionista que le apuesta a la venta corta.
Techo de MercadoDenominado también resistencia del mercado, es aquella área de precios que están por arriba del mercado, donde la presión por vender vence la presión por comprar y cuando se da un avance del precio se vuelve hacia atrás, por lo regular un nivel de resistencia queda determinado por un pico anterior.1 En una tendencia Ascendente, los niveles de resistencia representan pausas en ese movimiento del mercado, aunque son superadas en algún momento. Para que una tendencia sea positiva, cada mínimo sucesivo (techo de mercado) debe ser mayor que el anterior, pero si hay una bajada correctiva dentro de la tendencia ascendente y se llega al nivel del techo anterior, puede que sea una advertencia de que la tendencia alcista está llegando a su fin, las tendencias a la alza de corto plazo dentro de una tendencia alcista tienden a ser mucho más grandes en magnitud que las tendencias bajistas de corto plazo y viceversa.3Soportes (azul) y resistencias (Rojo).Fondo de mercadoTambién denominados apoyos, son niveles por debajo del mercado, donde el interés por comprar es más fuerte que la presión por vender. Por lo tanto cuando se llega a este el mercado se detiene y comienza a subir de nuevo. Normalmente un nivel de apoyo queda identificado por un mínimo de reacción previo. Un fondo de mercado es una tendencia inversa, comienza en el punto final de la recesión de un mercado y le precede un movimiento a la alza, también denominado tendencia a la alza. En la realidad es muy difícil identificar un fondo de mercado también denominado suelo de mercado mientras está ocurriendo. El repunte que prosigue a un declive es casi siempre corto y los precios generalmente se resumirán el declive. Esto resultará en una pérdida para el inversor que compro acciones durante un “mal percibido” piso del mercado. Desde el punto de vista de Roberto Ruarte las tendencias bajistas suelen traer mas cosas malas que buenas, ya que las caídas bursátiles usualmente advierten que vendrán malas noticias, si embargo al llegar los problemas a su climax cambiaran de dirección y se volverán noticias positivas.4 Conforme a la gracia de Dios que me ha sido dada, yo como perito arquitecto puse el fundamento, y otro edifica encima; pero cada uno mire cómo sobreedifica. Porque nadie puede poner otro fundamento que el que está puesto, el cual es Jesucristo. (1° Corintios 3:10-11)

"Cristo viene"

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1 Timoteo 6:9 Pero los que quieren enriquecerse caen en tentación y lazo y en muchos deseos necios y dañosos que hunden a los hombres en la ruina y en la perdición.


Appreciation - (Apreciación) - Se dice que una divisa se "aprecia" cuando aumenta su valor en función de la demanda del mercado.

Arbitrage - (Arbitraje) - Operación consistente en comprar o vender un valor haciendo inmediatamente la operación inversa en otro mercado, con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotización existente entre dos plazas.

Around - Término coloquial utilizado por operadores para indicar cuando la prima a plazo/descuento está cerca de la paridad. Por ejemplo, "two-two around" se
entendería como 2 pips de diferencia entre el precio de compra y de venta actual del mercado
Ask Rate - (Cotización para la venta) - El precio al cual se ofrece un instrumento para la venta (al igual que en la diferencia entre los precios de compra y venta)

Asset Allocation - (Asignación de activos) - Práctica de inversión que consiste en la distribución de activos en diferentes mercados, para obtener diversificación a los fines de la gestión de riesgo y/o obtener el rendimiento esperada en función de los objetivos del inversionista.

Back Office - Los departamentos y procesos relacionados con la liquidación de operaciones financieras.

Balance of Trade - (Balanza comercial) - Valor de las exportaciones de un país menos el valor de sus importaciones.


 Base Currency - (Moneda Base) - En términos generales, la divisa en la cual el inversionista o emisor mantiene su libro de cuentas. En el mercado de Forex, normalmente se considera al dólar americano la moneda "base" para las cotizaciones; es decir, las cotizaciones se expresan como una unidad de $1 USD por la otra divisa cotizada en el par. Las principales excepciones a esta regla son la libra esterlina de Inglaterra, el euro y el dólar australiano.

Bear Market - (Mercado bajista) - Un mercado caracterizado por precios en baja.

Bid/Ask Spread - (Diferencia entre precio de compra y venta) - Diferencia entre los precios de compra y venta; la forma más utilizada para medir la liquidez del mercado.

Big Figure - Expresión utilizada por el agente bursátil (dealer) que hace referencia a los primeros dígitos del tipo de cambio. Estos dígitos no cambian con frecuencia en las fluctuaciones normales del mercado y, por ende, son eliminados de las cotizaciones de los agentes, especialmente durante períodos de gran actividad en el mercado. Por ejemplo, el tipo de cambio USD/Y podría ser 107.30/107.35, pero los agentes no mencionarán los primeros tres dígitos, es decir, ellos dirán "30/35".

Book - (Libro) - En un ámbito de compra venta profesional, el libro resume el total de posiciones de un operador o mesa de dinero.

Broker - (Corredor) - Una persona o empresa que actúa como intermediario entre compradores y vendedores y percibe un arancel o comisión. Por otro lado, un "dealer" (agente) compromete su capital y toma una posición, esperando obtener una diferencia (ganancia) al cerrar la posición en una transacción posterior con otra parte.

Bretton Woods Agreement of 1944 - (Acuerdo Bretton Woods de 1944) - Acuerdo que establecía tipos de cambio fijos para las principales divisas, estipulaba la intervención del banco central en los mercados de divisas, y fijaba el precio del oro en US$35 por onza. Este acuerdo estuvo en vigencia hasta 1971, cuando el presidente Nixon lo dejó sin efecto y estableció un tipo de cambio flotante para las principales monedas.

Bull Market - (Mercado alcista) - Un mercado caracterizado por precios en alta.

Bundesbank - Banco Central de Alemania.

Cable - (Cable) - Término coloquial utilizado por los operadores para referirse al tipo de cambio de la libra esterlina y del dólar. Se lo llama así porque el tipo de cambio era originariamente transmitido por cable transatlántico a partir de mediados del siglo 19.

Candlestick Chart - (Gráfico candelabro) - Gráfico que indica el rango de operación del día al igual que los precios de apertura y cierre. Si el precio de apertura es superior al precio de cierre, el rectángulo entre el precio de compra y de cierre aparece sombreado. Si el precio de cierre es superior al precio de apertura, tal área no aparece sombreada.

Central Bank - (Banco Central) - Institución gubernamental o cuasi gubernamental que maneja la política monetaria de un país. Por ejemplo, el banco central de los Estados Unidos es la Reserval Federal (Federal Reserve) y el banco central alemán es Bundesbank.

Chartist - Persona que estudia las tablas y los gráficos de los datos históricos para descubrir las tendencias y anticipar los cambios de tendencia. También se lo conoce como Operador Técnico (Technical Trader).

Clearing - (Compensación) - El proceso de liquidación de una operación.

Contagion - (Contagio)- La tendencia de una crisis económica a esparcirse de un mercado a otro. En 1997, la inestabilidad política de Indonesia generó gran volatilidad en su moneda, la rupia. Luego, el contagio afectó a otras monedas de países asiáticos emergentes, y después llegó a Latinoamérica, y ahora se lo conoce como "El Contagio Asiático".

Commission - (Comisión) - Cargos por operación cobrados por el corredor.

Confirmation - (Confirmación)- Un documento intercambiado por las partes de una transacción, que confirma los términos de dicha transacción.

Contract - (Unidad o lote)- La unidad de operaciones estándar.

Counterparty - (Contraparte) - Una de las partes intervinientes en una transacción financiera.

Country Risk - Riesgo asociado a una transacción entre países, incluyendo, sin estar limitado a, condiciones legales y políticas.

Cross Rate - (Tipo de cambio cruzado) - Tipo de cambio entre dos divisas consideradas no estándar en el país donde el par de divisas cotiza. Por ejemplo, en los EUA, la cotización GBP/JPY será considerada un tipo de cambio cruzado, mientras que en Reino Unido o Japón será uno de los pares de divisas principales negociados.

Currency - (Divisa) - Toda clase de dinero emitido por un gobierno o banco central y utilizado como medio de pago legal y base del comercio.

Currency Risk - (Riesgo cambiario) -El riesgo de incurrir en pérdidas que resulten de un cambio adverso en los tipos de cambio.

Day Trading - (Negociación intradía)- Hace referencia a posiciones abiertas y cerradas en el mismo día de operaciones.

Dealer - (Agente)- Una persona que actúa como mandante o parte en una transacción. Los mandantes toman una posición, esperando obtener una diferencia (ganancia) al cerrar la posición en una transacción posterior con otra parte. Un corredor, en cambio, actúa como intermediario entre compradores y vendedores y percibe un arancel o comisión.

Deficit - (Déficit) - Una saldo negativo en la balanza comercial o de pagos.

Delivery - Transacción en el mercado de divisas donde ambas partes entregan y reciben en efecto las divisas negociadas.

Depreciation - (Depreciación) - Caída en el valor de una divisa debido a las fuerzas del mercado.

Derivative - (Derivado) - Contrato cuyo valor depende de las variaciones de precios de otro activo relacionado o subyacente, futuro o instrumento físico. La Opción es el derivado más común.

Devaluation - El ajuste deliberado hacia abajo en el valor de una divisa, generalmente provocado por un anuncio oficial.

Economic Indicator - (Indicador Económico) - Un estadística emitida por el gobierno que indica el crecimiento y la estabilidad actual de la economía. Los más comunes indicadores económicos son tasas de desempleo, Producto Bruto Interno (PBI), inflación, ventas minoristas, etc.

European Monetary Union (EMU) - (Unión Monetaria Europea) El objetivo principal de la EMU es establecer una moneda europea única denominada Euro, la cual reemplazará de manera oficial a las monedas nacionales de los distintos países miembros de la Comunidad Europea en el año 2002. El 1 de enero de 1999, comenzó la etapa de transición e introducción del Euro. Esta divisa es ahora una moneda bancaria y las operaciones financieras en papel y del mercado de divisas son efectuadas en euros. Este período de transición durará tres años, durante el cual los billetes y monedas de euros entrarán en circulación. El 1 de julio de 2002, únicamente el euro será utilizado como medio de pago en los países participantes de la EMU; las monedas nacionales de los países miembros dejarán de existir. Los miembros actuales de la EMU son Alemania, Francia, Bélgica, Luxemburgo, Austria, Finlandia, Irlanda, Los Países Bajos, Italia, España y Portugal.

EURO - (Euro) - Moneda de la European Monetary Union (EMU) que sustituye al ECU (cesta de monedas europeas).

European Central Bank (ECB) - (Banco Central Europeo) - El Banco Central de la nueva European Monetary Union (EMU).

Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC ) - Entidad reguladora de los Estados Unidos que administra los seguros sobre depósitos bancarios.

Federal Reserve (Fed) - Banco Central de los Estados Unidos.

Flat/square - (Posición de equilibrio) - Expresión coloquial empleada por los dealers para describir una posición que ha sido completamente revertida. Por ejemplo, usted compra $500,000 y luego vende $500,000, creando asi una posición neutral (de equilibrio).

Foreign Exchange - (Forex, FX) - (Mercado de Divisas) - La compra simultánea de una divisa y la venta de otra.

Forward - (Contrato de Forward) - Tipo de cambio prefijado en un contrato para compra venta de divisas en una fecha futura acordada, en función del diferencial en las tasas de interés entre las dos divisas en cuestión.

Forward points - (Puntos forward) - Los pips agregados o quitados del tipo de cambio actual a fin de calcular el precio del forward.

Fundamental analysis - (Análisis fundamental) - Análisis de los datos económicos y políticos con el fin de determinar movimientos futuros en el mercado financiero.

Futures Contract - (Contrato de futuros) - Obligación de intercambiar un bien o título a un precio determinado en una fecha futura. La principal diferencia entre un Futuro y un Forward es que los Futuros generalmente se negocian en la bolsa (lo que se denomina ETC - Contrato negociable en la bolsa), mientras que los forwards son considerados contratos OTC (mercado extrabursátil). Un OTC es todo contrato NO negociado en una bolsa.

Good ‘Til Cancelled Order (GTC) -(Orden válida hasta su cancelación o ejecución) - Orden de comprar o vender a un precio determinado. La orden permanece abierta hasta tanto el cliente concrete o cancele la operación.

Hedge - (Cobertura) - Una posición o combinación de posiciones que reduce el riesgo de la posición principal.

Inflation - (Inflación) - Situación económica en la cual hay aumento en los precios de los bienes de consumo, reduciendo el poder adquisitivo.

Initial margin - (Margen inicial) - El depósito inicial de garantía requerido para ingresar una posición, como garantía de cumplimiento futuro.

Interbank rates - (Tasas interbancarias) - Tipos de cambio extranjero que los grandes bancos internacionales cotizan a otros grandes bancos internacionales.

Leading Indicators -(Indicadores principales) - Estadísticas que se considera que predicen el futuro de la actividad económica.

LIBOR - The London Inter-Bank Offered Rate. - (Tasa interbancaria de Londres) - Los bancos utilizan la tasa LIBOR cuando toman fondos de otro banco.

Limit order - (Orden limitada) - Orden con restricciones con respecto el precio máximo a pagar o el precio mínimo a recibir. Por ejemplo, si el precio actual del USD/YEN es 102.00/05, entonces una orden limitada para comprar USD sería a un precio inferior a 102 (es decir, 101.5)

Liquidity - (Liquidez) - Habilidad de un mercado de aceptar grandes transacciones con mínima o ninguna repercusión sobre la estabilidad de precios.

Liquidation - (Liquidación) - El cierre de una operación abierta a través de la ejecución de una transacción de compensación.

Long position - (Posición larga) - Una posición que incrementa su valor si sube el precio de mercado.

Margin call - (Cobertura del margen de garantía) - Solicitud por parte de un corredor o agente de fondos adicionales u otro tipo de activo para garantizar el cumplimiento de una posición que ha registrado movimientos adversos al cliente.

Market Maker - (Creador de mercado) - Un agente que regularmente suministra cotizaciones de compra y venta y esta dispuesto a compra y vender a los precios estipulados.

Market Risk - (Riesgo de mercado) - Exposición a variaciones en los precios de mercado.

Mark-to-Market - (Mercado a mercado) - Proceso de revalorización de todas las posiciones abiertas con los precios actuales del mercado. Estos nuevos precios determinan entonces los requisitos de margen.

Maturity - (Vencimiento) - Fecha de liquidación o vencimiento de un instrumento financiero.

Momentum investor - (Inversionista oportunista) - Participante del mercado que aumenta su exposición en el mercado cuando éste está en alza y reduce su exposición o vende en corto cuando el mercado está en baja.

Offer - (Oferta) - Tasa a la que un dealer está dispuesto a vender una divisa.

Offsetting transaction - (Transacción de compensación) - Una transacción que sirve para cancelar o compensar alguna parte o la totalidad del riesgo de mercado de una posición abierta.

One Cancels the Other Order (OCO) - (Orden OCO) - Una orden sujeta a condición en la cual la ejecución de una parte de la orden automáticamente cancela la otra parte.

Open order - (Orden abierta) - Una orden para comprar o vender cuando el mercado se mueve a su precio designado.

Open position - (Posición Abierta) - Operación que no ha sido revertida por una operación o cancelada mediante la entrega.

Over the Counter (OTC ) - (Mercado Extrabursátil) - Se utiliza para describir cualquier operación que no se lleva a cabo a través de una bolsa de valores.

Overnight - Operación que permanece abierta hasta el día hábil siguiente.

Pips - Digitos que se agregan o restan del cuarto dígito decimal, es decir 0.0001. También llamados Puntos.

Political Risk - (Riesgo político) - Exposición a cambios en política de gobierno que afectan de manera adversa los intereses del inversionista.

Position - (Posición) - La tenencia total obtenida de cierta divisa

Premium - (Prima) - En los mercados forex, describe el monto por el cual el precio del forward o futuro excede el precio actual del mercado.

Price Transparency - (Transparencia de precios) - Todos los participantes del mercado tienen igual acceso a la descripción de las cotizaciones.

Quote - (Cotización) - Precio de mercado indicativo, utilizado normalmente sólo con fines informativos.

Rate - (Tipo de cambio) - El precio de una moneda en términos de otra, generalmente utilizado con fines de negociación.

Resistance - (Nivel de resistencia) - Término utilizado en análisis técnico que indica un nivel de precio específico al cual, según el análisis, la gente va a vender.

Revaluation - (Revaluación) - Aumento en el tipo de cambio de una divisa como resultado de una intervención del banco central. Lo contrario a Devaluación.

Risk - (Riesgo) - Exposición a cierto cambio, generalmente utilizado con connotación negativa de cambio adverso.

Risk Management - (Gestión de riesgo) - Empleo de análisis financieros y técnicas de operación para reducir y/o controlar la exposición a varios tipos de riesgos.

Roll-Over - (Renegociación) - Proceso por el cual la liquidación de una operación se prorroga a otra fecha posterior. El costo de este proceso se basa en el diferencial en las tasas de interés de ambas divisas.

Settlement - (Liquidación) - Proceso por el cual una operación es registrada en los libros y registros de las partes de una transacción. La liquidación de operaciones de divisas puede o no implicar el intercambio real de una divisa por otra.

Short Position - (Posición Corta) - Posición de inversión que se beneficia de una caída en el precio del mercado.

Spot Price - (Precio de contado) - El precio actual del mercado. Las liquidaciones de las transacciones de contado con frecuencia se llevan a cabo dentro de los dos días hábiles.

Spread - (Margen) - Diferencia entre el precio de compra y de venta.

Sterling - (Libra esterlina) - Expresión coloquial con la que se denomina a las libras inglesas.

Stop Loss Order - ( Orden de compra venta a cierto nivel de cotización) - Orden por la cual una posición abierta queda automáticamente liquidada al alcanzar la cotización un nivel determinado. Generalmente se la utiliza para minimizar los riesgos a pérdidas en caso que el mercado registre movimientos adversos a los intereses del inversionista. Por ejemplo, si un inversionista tiene una posición larga de USD a 156.27, quizás quiera colocar una orden "stop loss" a 155.49, la cual limitaría las pérdidas en caso que el dólar se deprecie, posiblemente por debajo de 155.49.

Support Levels - (Piso) - Técnica utilizada en análisis técnicos que establece un precio máximo y mínimo específico al cual el tipo de cambio automáticamente se corregirá. Es lo contrario de Nivel de Resistencia.

Swap - (Intercambio) - Un intercambio de divisas es la venta y compra simultánea de la misma cantidad de una divisa en particular a un tipo de cambio forward.

Swissy - Palabra coloquial para designar al Franco Suizo.

Technical Analysis - (Análisis Técnico) - La estrategia de pronosticar precios mediante el análisis de indicadores económicos, tales como tendencias y promedios de precios en el pasado, volúmenes, interés abierto, etc.

Tomorrow Next (Tom/Next) - (Mañana al día siguiente) - Venta y compra simultánea de una divisa para entrega el próximo día.

Transaction Cost - (Costo de transacción) - El costo de comprar o vender un instrumento financiero.

Transaction Date - (Fecha de transacción) - Fecha en que ocurre la operación.

Turnover - (Volumen de negocios) - El total de dinero de todas las operaciones realizadas durante un período de tiempo específico; volumen.

Two-Way Price - (Precio de compra y de venta) - Cuando se cotiza el precio de compra y venta para una transacción forex.

Uptick - Una nueva cotización de precio que es superior a la cotización anterior para la misma divisa.

Uptick Rule - En los Estados Unidos, norma que establece que no se puede vender corto salvo que la última operación anterior a la venta en descubierto fuera a una cotización inferior al precio al cual se realiza la venta en descubierto.

US Prime Rate - (Tasa de interés preferencial de los Estados Unidos) - La tasa a la que los bancos de los Estados Unidos concederán préstamos a sus clientes corporativos preferenciales.

Value Date - (Fecha de liquidación) - Fecha en que las partes de una operación financiera acuerdan liquidar sus respectivas obligaciones, es decir realizar los pagos correspondientes. En el caso de operaciones de contado de divisas, la fecha de liquidación es con frecuencia dentro de los dos días hábiles siguientes. También conocido como fecha de vencimiento.

Variation Margin - (Margen de variación) - Fondos que el corredor debe solicitar a sus clientes a fin de depositar el margen correspondiente. El término generalmente hace referencia a fondos adicionales que deben ser depositados a raíz de movimientos de precios adversos.

Volatility (Vol) - (Volatilidad) - Medida estadística del movimiento de precios de un mercado a lo largo del tiempo.

Whipsaw - Palabra coloquial utilizada para referir se a un mercado altamente volátil, donde un movimiento brusco de precio es inmediatamente seguido por un movimiento brusco en el sentido inverso.

Yard - Palabra coloquial para referirse a mil millones

Es, pues, la fe la certeza de lo que se espera, la convicción de lo que no se ve.
Hebreos 11:1

"Gozosos en la esperanza; sufridos en la tribulación; constantes en la oración." Romanos 12:12. 
"Cristo viene"  
“A Dios sea la gloria, honrará y honor por los siglos de los siglos
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