lunes, octubre 24, 2016

El pollo que desmontó los mercados eficientes

Y no se olviden de hacer el bien ni de compartir lo que tienen con quienes pasan necesidad. Estos son los sacrificios que le agradan a Dios”. Hebreos 13:16


mercados eficientes
Burton G. Malkiel está enamorado de la hipótesis de los mercados eficientes y lo cuenta de varias maneras en “Un paseo aleatorio por Wall Street”. El libro es una defensa del “por 

qué” nadie puede ganar a los mercados.
Ni el análisis fundamental, ni los instrumentos técnicos sirven. Los precios futuros de las cotizaciones no se adivinan, sino que ya incorporan toda la información disponible.

Según Malkiel, aún no se ha inventado la fórmula mágica que pronostique correctamente los precios y rechaza los estudios que lo intentan. Aunque sus creadores sean respetables académicos que alguna vez haya cruzado por los pasillos de alguna facultad.

Increíblemente, a pesar de esta actitud de negación contra cualquier matemática aplicable a los mercados financieros, Malkiel deja una variable intacta: la “Beta”.

La Beta es un indicador que sirve para interpretar el riesgo de un activo financiero y es el resultado de la correlación existente entre la variación de los precios de una acción y el movimiento del mercado. Si la Beta de una acción es 1, significa que la variación de la cotización es la misma que el conjunto del mercado, representado por el índice S&P 500, por ejemplo. Si la Beta es -1, la correlación de los precios del activo respecto a la cotización del mercado es negativa porque ambos precios, históricamente, se han movido en diferentes direcciones.

Según este cálculo, las acciones de Microsoft no incorporan un riesgo excesivo. La Beta es 1,29 y demuestra que, históricamente, los precios oscilaron casi al mismo ritmo que el S&P 500. Si la bolsa cae, Microsoft también lo hará.

Confiar en la Beta para gestionar el riesgo de una cartera significa condicionar los beneficios futuros en función de los precios del pasado. Si ni el análisis técnico, ni el fundamental, sirven porqué los datos que se usan para sacar conclusiones ya son obsoletos, la Beta también es una variable equivocada.

Malkiel, a pesar de conocer las debilidades de la Beta para gestionar el riesgo, la recomienda. Es la mejor de las peores opciones. Otros académicos, como Nassim N. Taleb, avisan que esta actitud es absurda. La Beta funciona en el ámbito universitario, pero no para gestionar carteras. ¿Por qué aplicar un cálculo de gestión que funciona mal? En el mundo real, nadie pretende pilotar aviones comerciales con el permiso de conducir camiones.

Taleb cuenta en “El Cisne Negro: El impacto de lo altamente improbable” la Paradoja del Pollo. Es la misma paradoja que Bertrand Russell usaba para desacreditar el uso de los historiales de datos para pronosticar los eventos futuros. En su ejemplo usaba un pavo, y también sirve perfectamente para desacreditar la Beta como un posible indicador fiable para gestionar el riesgo futuro.


El Pollo Inductivo


Bertrand Russell
 desacreditaba la recopilación de datos históricos para pronosticar los eventos posteriores, lo que se conoce como método inductivo. Por eso usaba la siguiente paradoja.

Según el filósofo, un pollo llega a una nueva granja y un granjero le da de comer a las 9 de la mañana. El animal, observador, no se pregunta por qué esas atenciones de su amo, sino que se apunta cada dato que observa; “el amo me da de comer”.

El día siguiente la actitud del granjero es la misma, le deja una bandeja llena de comida. Y así, cada día. Aunque llueva, su amo se comporta de la misma forma, por la mañana el animal tiene la comida preparada.

Después de una recopilación de un gran abanico de datos, el método inductivo del pollo es incapaz de pronosticar que el día 25 de diciembre el campesino le dejará de alimentar y lo convertirá en la comida de fiestas. A la mierda su teoría.

Que el granjero le corte la cabeza con un hacha es un fenómeno contra todo pronóstico, altamente improbable para el pollo, que tendrá un impacto sin precedentes en su vida. Como con la Beta, lo que sucedió en el pasado no tiene ningún tipo de influencia en el presente, y mucho menos en el futuro.
 Josué 1:9 Mira que te mando que te esfuerces y seas valiente; no temas ni desmayes, porque Jehová tu Dios estará contigo en dondequiera que vayas.


1 comentario:

  1. Enseguida citamos una queja de un promotor de InstaForex en relación a unas comisiones que se le adeudaban producto de su promoción hacia InstaForex. Dichas comisiones jamas llegaron a su destino pues fueron descontadas con argumentos que nunca fueron aclarados debidamente. Esto no es nuevo en los programas de afiliados de forex y otros servicios, en internet hay muchas quejas de diferentes programas de afiliados por descontar comisiones injustificadamente. Personalmente conozco empresas de amplia reputación que cuentan con este tipo de quejas por lo que la intención de este articulo no es asegurar que se trate de un fraude sino compartir lo sucedido.

    InstaForex estafa en el mercado forex

    Cito enseguida la queja de un ex-promotor de InstaForex donde se dan detalles de este suceso, la fuente original la pueden leer aquí.

    El objetivo de este artículo es advertirle al lector acerca de un broker del mercado Forex cuyas prácticas son sin lugar a dudas fraudulentas. Este broker se llama Instaforex y a continuación voy a contar el caso:

    A través de este y otros sitios de mi propiedad, he estado promocionando este broker con éxito medio. Recientemente, hace cosa de 2 meses, se inscribieron a través mío varios traders que operan en el mercado con un volumen elevado. De esta manera, en esos 2 meses acumulé un total de $2590 en comisiones. Ese dinero lo empecé a utilizar hace poco para operar en el mercado con cierto éxito y a inicios de esta semana tenía un capital total de $2750.

    Sin embargo, hace varios días al ingresar en la plataforma comprobé que me habían eliminado así no más los $2590 en comisiones sin siquiera haber avisado. Cuando me puse en contacto con el servicio al cliente, me dijeron que había una violación de una claúsula y que escribiera el caso a una sección de fraudes de la compañía lo cual hice sin demora. He escrito en total 3 correos sin obtener ninguna respuesta.

    Lo extraño del caso es que me eliminaron las comisiones de los traders referidos que me generaban más comisioness pero no las que me generaron los demás. En pocas palabras, simplemente no quieren pagar, eso es todo. En los dos años que he estado promocionando brokers nunca había pasado por una situación parecida.

    El hecho es que Instaforex no me quiso pagar los $2590 en comisiones que me gané justamente y que ni siquiera estaba solicitando como pago ya que los estaba usando para invertir en el mercado.

    Por lo tanto, si eso hicieron conmigo y con un capital que me gané atrayendo nuevos clientes que indudablemente le producen dinero a este broker, solo imaginen lo que pueden hacer con los traders que abren una cuenta con ellos, depositan fondos y operan, sobre todo si son exitosos.

    He oído de brokers con prácticas fraudulentas pero sin duda alguna esta compañía es de lo peor que hay, lo cual sorprende siendo un broker que opera desde el 2008.

    Por lo tanto, estos son mis consejos con relación a Instaforex:

    Mi primera recomendación es que no abran una cuenta con este broker ya que no es una compañía de confianza.
    Si abren una cuenta, prueben primero con un monto pequeño y aún así tengan cuidado ya que si invierten más fondos pueden llevarse una sorpresa desagradable.
    No se inscriban en su programa de afiliados ni promocionen este broker. Como dije no es confiable y los hará perder el tiempo. Hay otros programas de afiliados mucho mejores y en los que si se puede confiar.

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