Pocas personas están vivas y recuerdan haber vivido el colapso de la bolsa de valores de 1929. Mucha gente todavía cree que esa caída es lo peor que le puede pasar a los inversores, pero el descenso de aproximadamente el 20% para las grandes acciones en octubre de 1929 en realidad no fue el peor mes del mercado, pero la caída incitó a casi tres años de ventas implacables y ayudó a marcar el comienzo de la Gran Depresión. ¿Podría volver a ocurrir una caída del mercado al estilo de 1929?

 

Si, podría.

 

De hecho, la caída del 57% desde el 9 de octubre de 2007 hasta el 9 de marzo de 2009 fue un claro recordatorio de que todavía son posibles pérdidas severas en el mercado de valores, aunque esa corriente descendente no fue tan pronunciada como la caída del 83% desde octubre de 1929 hasta junio de 1932. 

 

Los futuros descensos podrían ser aún peores si se desencadenan por una guerra catastrófica, una depresión profunda, una crisis sanitaria, una gran agitación política, un desastre natural u otro trauma.

Además, las emociones humanas no han cambiado mucho en las últimas nueve décadas. En todo caso, la posibilidad de episodios de miedo, pánico y confusión se ha ampliado ahora que las noticias, opiniones y rumores se pueden enviar a todo el mundo en cuestión de segundos.

 

Pero no es probable que se repita un colapso de tipo 1929, con este tipo de devastación.

El mundo ha cambiado considerablemente en esas nueve décadas, a menudo para mejor. Las personas ahora tienen una mejor comprensión de cómo funcionan la inversión y la economía, y ahora existen muchas protecciones y redes de seguridad importantes. Esos amortiguadores hacen que las ventas masivas sean menos probables y mejoran las probabilidades de sobrevivir.

 

Más salvaguardas en vigor

Han surgido y se han expandido más mercados bursátiles en todo el mundo, y han proliferado muchas industrias nuevas, que brindan no solo más oportunidades sino también un mayor colchón contra el colapso a través de la diversificación o la distribución de las inversiones.

 

"Las empresas de servicios públicos, las industriales y los ferrocarriles realmente dominaron en aquel entonces", dijo Mark Stoeckle, CEO y gestor senior de cartera de Adams Funds, una compañía de inversión con 90 años de historia. En comparación con lo que dijo que eran tres grandes grupos o sectores industriales de EE.UU. en 1929, hoy hay al menos una docena más o menos, incluida la atención médica, los servicios financieros y la tecnología, centrados en la revolución informática.

 

Los Fondos Adams tuvieron la mala suerte de debutar solo semanas antes del crash de octubre de 1929, aunque el grupo sobrevivió y prosperó. Stoeckle atribuye el éxito de los fondos a una sólida selección de acciones y un enfoque en la inversión a largo plazo que no era ampliamente evidente en aquel entonces, cuando el cielo financiero parecía estar desplomándose.

 

Las regulaciones gubernamentales, muchas implementadas a raíz del colapso del mercado y la depresión, también brindan protección. Las agencias de supervisión de inversores como la Securities and Exchange Commission no existían durante los años veinte del laissez-faire. Tampoco la FDIC depositó el seguro o la supervisión gubernamental del sistema bancario tal como existe hoy.

Las quiebras bancarias proliferaron a medida que la depresión se profundizó y muchas personas perdieron los ahorros de toda su vida. En muchas ocasiones en el pasado de la nación, los pánicos bancarios fueron más calamitosos e impactantes que las caídas del mercado de valores, y los bancos se involucraron más en la especulación.

 

Muchas otras regulaciones ahora protegen a los inversores y consumidores en general. Incluyen leyes que limpiaron la industria de fondos de inversión y ahora protegen a los inversores cuando fallan las casas de bolsa. Estos programas y agencias no evitan que las personas sufran pérdidas en el mercado, pero sí limitan el juego sucio y refuerzan la confianza en el sistema.

 

"Hay una disponibilidad mucho mayor de información de buena calidad, lo que ha hecho que los mercados sean más eficientes y los ha puesto en un campo de juego más parejo", dijo Harry Papp, asesor de inversiones de L. Roy Papp & Associates en Phoenix.

 

Las personas entienden mejor la inversión

Una de las cosas notables de invertir a finales de la década de 1920 fue lo especulativo y desarticulado que era. La gente no solo compraba acciones; muchos aprovecharon sus acciones para pedir préstamos para realizar esas compras. No construyeron carteras bien equipadas a largo plazo; hicieron apuestas.

 

El apalancamiento ayuda a aumentar los retornos en un mercado en alza. Pero cuando los precios caen, debe depositar más efectivo o su broker venderá sus posiciones, por lo general con pérdidas, algo similar a enfrentarse a una ejecución hipotecaria si no puede o no realiza los pagos de la hipoteca en un mercado inmobiliario en decadencia.

 

Hoy, los inversores del mercado de valores que buscan aprovechar los retornos pueden usar opciones, que no estaban ampliamente disponibles en ese momento, señaló Papp. Con opciones, su pérdida se limita a lo que se gasta para comprar el contrato.

 

La inversión en conocimiento también ha mejorado de muchas otras maneras. Por ejemplo, hay una apreciación mucho mayor de cómo la diversificación y la asignación de activos pueden reducir el riesgo. Muchas personas siguen rutinariamente estrategias como el reequilibrio.

 

Los inversores de hoy también disfrutan de la retrospectiva de nueve décadas más de historia económica y de mercado. Hemos aprendido que los mercados alcistas suelen durar más que los mercados bajistas y los rebotes a menudo llegan rápidamente antes de que alguien dé la señal clara.

 

"Ahora tenemos una idea mucho mejor de lo que sucede en varios entornos de mercado", dijo Stoeckle. Y eso subraya la importancia de invertir a largo plazo, agregó.

Las autoridades de políticas monetarias, incluidos los de la Reserva Federal, probablemente también hayan aprendido sus lecciones. Se ha culpado a la política monetaria restrictiva implementada por la Fed en el momento del colapso de empeorar la recesión económica resultante

"Los bancos colapsaron y hubo una contracción terrible en el crédito cuando el movimiento correcto hubiera sido expandir la oferta monetaria", dijo Papp.

 

Los inversores siguen siendo cautelosos

A pesar de la gran revalorización de los valores del mercado de valores durante la última década, pocos estadounidenses arriesgan la mayor parte de su riqueza en el mercado de valores, en lugar de eso prefieren distribuir sus activos: bienes raíces, bonos, cuentas bancarias, productos, artículos de colección y más.

 

Solo alrededor de la mitad de los estadounidenses tienen inversiones en el mercado de valores, y muchos de ellos invierten a través de fondos de inversión u otras carteras donde un profesional está tomando las decisiones.

El sector inmobiliario fue visto recientemente por el público como la mejor inversión a largo plazo para generar riqueza, citado por el 31% de los encuestados en una encuesta realizada en julio por Bankrate.com. Las acciones ocuparon un segundo lugar distante con un 20%, seguidas por cuentas con depósitos bancarios (19%), metales preciosos (11%) y bonos (7%), entre las opciones más populares.

 

En los últimos años, los inversores han creado carteras más conservadoras, lo que refleja en parte el envejecimiento de Estados Unidos. En general, el público ha sido vendedor neto de fondos mutuos de acciones durante la última década y compradores netos de fondos de bonos conservadores.

 

En resumen, los estadounidenses siguen siendo escépticos sobre el mercado de valores, a pesar de los rendimientos a largo plazo que eclipsan los de otras inversiones. Ese escepticismo se refleja en una actitud más cautelosa hacia el riesgo que la que prevalecía en aquel entonces.

Los recuerdos de 1929 pueden no estar frescos, pero persisten.